围棋是古人发明的一种看似简单实则极为复杂的娱乐活动。围棋只有黑白两种棋子，每一颗棋子没有等级、富贵、轻重之分。但在对弈当中，这些棋子却能演绎出不同的盘局。

投资如棋，市场是检验投资“棋诀”的战场。古人的真知灼见延伸到投资层面是发人深省的。金融投资的生产力来自认知，认知的层级决定了投资逻辑的层级，认知逻辑链条的完整度和认知边界的清晰度是投资成功的基础。在市场中，机构的胜率远高于普通个人投资者，原因在于机构投资者的认知层级更高、认知逻辑链条更为完整、认知边界更加清晰，也就是说，机构投资者更善用手中的“棋子”，更懂“棋诀”。

棋若无根必不能胜，投资无根必遇挫折。在此通过围棋十决讲讲投资，希望能表达泉石基金的一些观点。

在围棋对弈中，无理过分的“贪”会使全局失去平衡导致失败，对弈中，很多人杀红了眼，想赢得更多，结果适得其反，被对手翻盘。

“贪”实际是一种情绪！一轮牛市下来为什么散户不能收下牛市获利的果实，不是中途下车就是不断加大筹码后，形势反转而亏损。原因是对收益的认知不科学，对预期管理的失当。一上来就幻想着翻倍，被宣传的高收益欺骗。

“界”，指计划要做的投资。“缓”，即平稳圆缓、徐徐图之的意思。以投资股市为例，投资就是将真金白银投入到股市中，即是打入敌方阵势。在合适的机会没有出现的时候，要充分利用时间，搜集基本面、技术面、政策面等信息，梳理逻辑链条，综合分析胜率，等待“精准打击”的时机。

一些个人投资者连这家公司是做什么的都不了解，听到股评就买入，不看时机，这种盲目的投资的认知理念，对应着“风险大、收益低”的投资层级，也许能侥幸获利几次，但长期的结果往往是竹篮打水。

攻敌必先安己。这也是一句简明易懂的格言。投资本身是进攻，要分析自己投资是为了什么？是为了资产保值、资产增值、资产转换，还是做短线博弈？先要清楚自己的投资目的，知道自己能接受多大的损失，确保自己活着，进而制定投资策略。

仍以股市为例，很多人只想着买入后就应该涨，就应该赚钱，就应该翻倍。却没有先思考自己。自己的投资目的是什么？自己的财富来源、流动性、投出的金额、投资的判断能力、投资时能得到的助力、身边的资源是怎样的？这只股票有没有可能跌？有多大的下跌空间？自己能接受多大的跌幅？ 在股市中不要先想怎么赚钱，而是要清楚自己的投资目的，要想怎样不会亏钱，或者少亏钱，制定自己的盈亏临界点，确保自己活着，才有机会在股市这个战场上获得进攻的机会。这和围棋“攻彼顾我”的道理是一样的。

宁失一子，不失一先。从全局出发，舍弃残子，抢占要点。围棋的奥妙在于棋盘上的每个子都不能弃，也都可以弃。有个围棋大师说过：都弃了就赢了。对局者往往难以跳出局部利益的框框。

以股票为例，我们在股票操作中何尝不是贪恋沉迷，明知道这个股票不行，却一直难以割舍，因而往往失去了选择好股票的机会。股票质地不好，也许永远没法解套，历史中几次股市大调整，反弹后，股指又回到了原来的高度，甚至更高，但是资质不好的股票却距上次高点越来越远。

“大小”是指棋的价值、潜力、与全局的相关性，是其中最基本的棋理，是行棋的第一思考要素。“舍小就大”这个从字面上理解很浅显，就是丢芝麻捡西瓜，在围棋里，每一步要去判断每一手棋的价值大小，要选价值最大的那步棋走。

以股票投资为例，短期获利机会很吸引人，长线价值投资总是显得那么遥遥无期，分清不同策略的“大与小”的关系。从资产的维度讲，“小”可理解为赔率小的意思，“大”是胜率高的意思。市场经常出现行业轮动行情，其背后也包含市场对“大与小”关系的表达。从时间维度讲，这里“大”是时机，“小”是时点。实操我们更在意买入时在短时间获利这是“小”的表现。

第一层次的含义是，形势不利时，就要毫不吝惜地放弃，放弃得越早，损失就越小。更高一层次含义是，居安思危，在尚未遇到危险时，就预计到危险情况有可能发生，提前腾挪、转身、转换，甚或是放弃。

在股市里，我们会遇到很多类似的情景，最令人印象深刻的莫过于2007年金融危机和2015年的股灾以及随后的熔断。面对这样的危机，有没有这样的决断力和勇气当机立断，割肉出逃？或者是，有没有能力预见盛宴之后的急速下落，且放下极致诱惑，及时抽身？

   “慎勿轻速”是指对局势的态度，不要轻易落子，考虑成熟了再走。轻率的投资将带来亏损，要布局一笔投资一定要思虑周详。

还是说股市的投资，我们要投资一支股票，首先要去了解这支股票的基本面、技术面、政策面等信息，待逻辑链条清晰，计算周全后，再最终确定投资标的。股市里很多人听了股评人士推荐股票，也不考虑清楚和了解这个股票的基本面，就作出买入的决定。在这个市场不要相信任何人的预测，甚至不要以此做为自己从事股票投机操作的准绳。长远来说，这不会发生效用，轻速决定行动的方向，只能带来祸害。标的选择正确，即使时机不当，最多也只是损失一些利润，选择了错误的标的，损失的就是本金。

 “动”是你的投资行为，“须”是你的思想。思想上想达到的“须”要相应的可执行的投资行为。即投资要有全局观，要牢记自己的投资目的。局部要与全局相应，每一笔投资的选择都要围绕全局主旨，每一笔投资都要不忘初心。

投资确立好自己的全局主旨，管理好自己的投资目的。最常见违背这个道理的情况就是，以价值投资为主旨的投资者，将全局观抛掷脑后，忘记自己的投资目的，见短线有利可图，忽而追求短线效应，短线作成长线，长线作成股东，最后流动性出现危机了，形成实际亏损。

即使一个好资产，也有不利于自己的时间段，这时候，不要进行无理投资，这样只会自讨苦吃，此时要自保，保证好自己的资金安全和流动性，隐忍为上，静待投资机会的出现。

如在股市上，某酒股票高居不下，确实是好股票，可估值过高，就是无理的投资，要等待“低赔率”时机的出现。

这是一句针对动态局面的格言。当大势出现紧张趋势，资金的流动性可能出现问题时，需要及时腾挪仓位、转换资产，以便应对进一步有可能出现的局势变化。这里的“大势”指的是整个宏观市场面，关注是否可能造成大面积错杀事件等。

在投资过程中，要观察自己的投资，是现金多了还是少了，是资产多了还是少了，是外部环境变得不利于某项投资了，或者自己的流动性发生变化了，根据实际情况判断是否要对外投资，考虑好资产的配置。

泉石基金借“围棋十诀”讲述公司立意全局的投资理念——胜不胜在于彼，败不败在已。投资是投资者与市场的对弈，更是与自己的对弈。棋无定式，但有规。在这场棋局之中，不论何时何势，泉石基金将始终以投资人的利益为先，对市场抱持敬畏之心，不忘初心，谨慎进行价值投资，选择“好资产”将各位投资人的利益最大化。